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【行业报告】中国早期投资2016年行业研究报告? 第二章(上)
发布时间: 2017-8-2 10:27:49

第二章 2016年国内早期投资发展概述分析(上)

         2.1 2016年国内早期投资数据统计分析

2.1.12016年国内早期投资市场募资情况分析

 据私募通统计,2016年国内早期投资机构新募集141支基金,同比增长13.7%;披露募集金额为194.37亿元,同比下降4.5%。其中,人民币基金为133支,披露总募集金额为153. 18亿元;外币基金共计8支,分别为7支美金基金和1支港元基金,披露募集金额分别为40.76亿元和0.43亿元。2016年早期投资机构在募集数量和募集规模上呈现出分化趋势,在募集数量增长的同时,平均募集规模同比下滑16%。也有部分优质早期机构并未受资本隆冬和钱荒的影响,表现优异,不仅设立了大规模的人民币基金,还设立美金基金以此掘金海外市场优质资源。

2016年早期投资市场LP结构来看,新募基金LP来源趋于集中。早期投资机构在基金募集时,会适当降低高净值个人投资者的出资比例,偏爱选择资金较为充足的大型企业或机构,主要原因在于高净值个人对流动性的要求相对较高。20169月国务院发布的《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》(国发(2016) 53号)进一步明确早期投资的地位,要求针对早期投资制定相应的激励政策,促使商业化母基金向早期投资机构倾斜。此外,政府创业投资引导基金规模化发展,进一步盘活和引导社会资本与早期投资机构对接,帮助早期投资机构降低融资成本,更好地为小企业“大”作为提供发展资金。


     2016年国内早期投资机构新募集基金中,募集规模在1亿元以下的基金数量最多,占比33.3%,金额占比为10.5%;募集规模分布于5亿元-10亿元之间的基金,数量占比6.4%,金额占比为30.6%;规模大于10亿元的,基金数量占比2.1%,金额占比为 20.9%。募集数量和募集规模形成明显对比,大多数早期投资机构还是处于小额募集状态,但己开始明显出现分化情况。部分早期投资机构单支基金募资规模较大,有意愿向VC资本体量靠拢,撑起了早期募集的半边天。


2.1.2 2016年国内早期投资市场投资情况分析

投资方面,早期投资市场平稳发展。据私募通统计,2016年共发生3, 019笔早期项目投资案例,披露总投资金额为222.3亿元。其中,早期投资者(个人天使和早期投资机构)投资案例数共发生2, 128笔投资案例;披露投资案例金额约为127.23亿元。VC投资早期项目共发生891笔投资案例,涉及总投资额共计95.07亿元。2016年早期投资仍以人民币为主要投资币种,共投资2, 880笔,占国内早期投资市场份额95.4%, 披露金额约194.97亿元。外币共投资139笔,披露金额约27.33亿元,投资金额占2016年国内早期投资市场总额的12.3%。人民币投资占比逐步走强,早期投资者以投资本土企业为主,海外投资市场并不是其主战场。


(1)投资行业分析

投资行业方面,2016年互联网、IT、金融和电信及增值服务行业仍为早期投资机构主要投资行业。其中,互联网行业获投案例数为874笔,披露投资金额为65.21亿元;IT行业共发生497笔投资案例,披露金额为28.60亿元;金融行业共发生248笔投资案例,披露总投资金额为26.75亿元;电信及增值业务行业共发生285笔投资案例,披露投资金额为23.81亿元。TMT行业具有内部创新效率高和成长性好等特点,得到了早期投资机构的青睐。政府也越来越重视利用互联网思维和技术对传统产业进行改造升级,制定实施“互联网+”战略,催生新业态,培育新动能。


(2)投资地域分析

 据私募通统计,2016年,国内早期投资市场最活跃地区依旧为北京地区,共发生1,218笔投资案例,占早期投资总投资案例数的40.3%;披露金额约78.95亿元,占早期投资总投资金额的35. 5%。北京作为全国科技创新中心,依托中关村科技园区,凭借科教智力资源最丰富、服务体系最完善、“双创”政策最健全的优势,成为了国内早期投资最活跃的地区,并为国内其他地区早期投资发展发挥了引领示范作用。上海地区共发生495笔投资案例,占早期投资总投资案例数的16.4%;披露金额为45. 72亿元,占早期投资总投资金额的20.6%。上海除了国际经济、金融、贸易、航运中心的定位外,开始致力于打造具有全球影响力的科创中心,为提高创新创业活力不断引入海内外高端创新创业人才。

2016年深圳地区发生302笔早期投资,占早期投资总投资案例数的10.0%;披露总投资额为27.56亿元,占早期投资总投资金额的12.4%。深圳市从政策、载体建设、人才队伍建设等各个方面,完善“双创”配套体系建设,对开展科技研发项目的中小微企业予以股权有偿资助,为早期投资营造了良好氛围。浙江地区发生233笔早期投资案例,占早期投资总投资案例数的7.7%;共披露22.54亿元,占早期投资总投资金额的10.1%。浙江地区民营经济发达、市场化营商环境好;高素质人才较为丰富,阿里系、浙商系、学院系、海归系构成的“新四军”成为浙江创新创业的主体团队;政府为创新提供“一站式保姆服务”,大力支撑基金小镇建设,引导盘活民间资本为当地早期投资注入新活力。


2.1.3 2016年国内早期投资市场退出情况分析

据私募通统计,2016年早期投资市场全年共发生221笔退出案例;其中新三板退出92笔,股权转让96笔,这两种退出方式占据早期退出市场的半壁江山。2016年新三板迈入“万家时代”,为早期投资者(个人天使和机构)实现退出降低了难度:部分企业选择绕道新三板“曲线救国”,为早期投资的退出打开方便之门。与此同时,股权转让也撑起了早期投资退出市场的半边天,灵活的交易方式、较低的交易成本使之成为众多早期投资者偏爱的退出方式之一。此外,在IP0“堰塞湖”持续泄洪的情况下,无忧英语、兆易创新和美图企业成功上市为早期投资者带来高额回报。



(1)国内早期投资市场退出行业分析

 2016年国内早期投资退出案例分布在16个一级行业中。互联网行业退出案例较多,73家企业带来92笔退出案例。其中包括49比新三板退出,33笔股权转让退出,7笔并购退出;剩余退出方式分别为清算,管理层收购好IPO退出,退出案例都为1笔;IPO退出案例为无忧英语上市,位居第二的退出行业是IT34家企业带来40笔退出;其中包括23笔股权转让退出,11笔新三板退出,管理层收购及并购退出案例都为3笔。


(2)国内早期投资市场退出地域分析

2016年国内早期投资市场的221个退出案例,分布在16个地域中。其中北京居首,原因是北京的早期投资机构和个人天使较多,退出案例数量也相对较高,共计82笔。其次分别为上海、浙江等早期投资相对活跃的地区。浙江地区退出案例数量力压广东(除深圳),成为排名第三的区域,主要原因是该地区基金小镇建设成效明显,较好满足了初创企业发展的融资需求。



来源:中国证券投资基金业协会(微信号:CHINAAMAC)

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